MEDIASET lidera hoy las subidas y sigue teniendo potencial

Daniel Santacreu

[fvplayer id=»927″] La creación de un gigante de la televisión en Europa con la inclusión de MEDIASET en una sociedad holandesa se decidirá el próximo 4 de septiembre. Aunque uno de los accionistas mayoritarios del holding italiano, Vivendi, parece estar en contra, la acción del grupo televisivo lidera hoy las subidas en el IBEX 35. Daniel Santacreu observa la acción desde el punto de vista técnico.

MEDIASET y ATRESMEDIA: las televisiones están apagadas en Bolsa

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La analista Ana Gómez Fernández, de Renta 4, ha emitido un informe acerca de las dos compañías de medios de comunicación listadas en la Bolsa española:

«El consumo de TV continúa cayendo

El consumo de televisión suma cinco trimestres de caída, acumulando en el 1S19 un retroceso del -6,60% con los espectadores más jóvenes presentando una caída más acusada, tendencia que esperamos que continúe a medio plazo. En términos de cuota publicitaria, esperamos que TL5 y A3M cuenten en 2019 con aproximadamente el 84% de la misma (estable vs 2018) y que a medio plazo muestre una ligera moderación como reflejo del entorno de mayor competencia para las cadenas privadas.

Rebajamos las previsiones de mercado publicitario TV

Frente a unas estimaciones iniciales de -1%/-2% para 2019e, nos posicionamos en el entorno del -3% al asumir un 2S19 en el que continuará pesando el peor comportamiento del sector autos, la exigente comparativa por el Mundial de Fútbol y la temporada estival. Para los próximos años prevemos que continúe el peor comportamiento (TACC 2018/21 -1,9% R4e) reflejando así los cambios estructurales del sector. El principal riesgo es que la debilidad de la inversión publicitaria se prolongue y/o intensifique, algo que también reflejamos en las valoraciones empleando en los DCF un crecimiento a perpetuidad del 0% vs +0,5% anterior.

Mediaset España. Mantener, P.O. 6,76 eur/acc

Esperamos que mantenga la flexibilidad en la guía de gastos operativos 2019e ante la debilidad del mercado publicitario vista durante el 1S19 y que podría permitirle mantener el margen EBITDA en la zona del ~25% a medio plazo, a pesar de su mayor dependencia de los ingresos TV. Valoramos TL5 a través de un DCF 2019-24e aplicando una WACC del 8,6% y una g de 0% (vs +0,5% anterior). Alcanzamos un P.O. de 6,76 eur/acc (vs 7,56 eur/acc anterior), que supone un potencial de revalorización del +13%. Tras un avance del +17% desde mínimos de dic-18 y +19% vs A3M en lo que llevamos de 2019, creemos que el flujo de noticias sobre el acuerdo de fusión entre Mediaset Spa y Mediaset España podría traer volatilidad y penalizar la cotización a corto plazo, por lo que el potencial del +13% nos parece insuficiente para reiterar nuestra recomendación, que pasa de Sobreponderar a Mantener.

Atresmedia. Mantener, P.O. 4,48 eur/acc

La mayor diversificación de sus ingresos (negocio digital, producción y distribución de contenidos, radio) le permitirá compensar el peor comportamiento de los ingresos TV. También empleamos un DCF 2019-24e, aplicando una WACC del 7,9% y una g de 0% (vs +0,5% anterior). Llegamos a un P.O. de 4,48 eur/acc (vs 5,24 eur/acc anterior) que ofrece un potencial de revalorización del +14%. Teniendo en cuenta que a corto plazo el flujo de noticias de TL5 puede beneficiar a A3M y que, en lo que llevamos de año ha tenido un peor comportamiento relativo (-19% tanto vs Ibex como vs TL5), reiteramos nuestra recomendación de Mantener

Cae MEDIASET con fuerza tras la maniobra de su matriz italiana

MEDIASET cae un 4,70% casi una hora después del inicio de la sesión en Madrid. La CNMV ha levantado esta mañana la suspensión de cotización tras la subida fulgurante de más de un 8% el pasado viernes cuando se rumoreó lo que hoy ya es una realidad: la matriz italiana absorberá todas sus participadas.

Los inversores que entraron a la búsqueda de un precio por una posible opa, salen hoy al saberse que la operación se realizará mediante canje de acciones.

Berlusconi planea que Mediaset sea absorbida por su matriz italiana

Mediset Italia, líder de televisión de Italia baraja absorber la filial española del mismo nombre. Controlada por Silvio Berlusconi, Mediaset Italia tiene el 52% de la española, y podría realizar una opa o fusión es recurrente en el parqué, según informa Bloomberg.

El magnate compró a finales de mayo el 9,6% de la alemana Prosieben, en un intento por crear un coloso capaz de rivalizar con la amenaza de las nuevas plataformas, lideradas por Netflix.